邦道咨询畜牧/兽药行业研究案例

摘要：

l 温氏：温氏集团是我国最大的畜牧企业，是目前最成功的三农服务平台。

l 服务三农，温氏模式扩张无边界。（1）养殖行业集中度提升带来持续大环境利好，作为目前全国规模最大的养殖公司，温氏规模优势明显；（2）产量优势可持续的原因一是“公司+农户”模式实现轻资产复制，高速扩张；二是与农户、员工利益均衡；三是农户养殖体验好，持续合作意愿强。

l 生态圈完善，高效养殖可持续。（1）历史数据表明公司成本优势突出，费用控制良好；（2）公司成本优势具有持续性，原因一是技术创新体系优化养殖指标，提高效率，降低单位成本；二是配套产业链支持养殖主营开展，缩减中间成本；三是全集团信息化运作保证高效率低损耗。

一、公司及行业简介

1、温氏概况：我国最大的畜牧企业

温氏是我国最大的畜牧企业。温氏集团的实际控制人是温氏家族，公司1983年从广东云浮市起家，主营肉猪、肉鸡养殖。2014年，营业收入达到380亿元，净利润28.8亿元。

温氏主营业务收入占比达94%。公司初期主营黄鸡养殖，1997年涉足肉猪养殖；近五年黄鸡产量基本稳定，肉猪业务则发展迅速，目前是公司第一大主营业务，已成为主要的利润增长点。

2、温氏模式是核心竞争力

l 温氏模式：流程创新是公司核心竞争力

公司采用国内首创的紧密型“公司+农户”模式进行扩张。在此模式下，公司和农户签订协议，明确分工，紧密合作；将养殖场地及猪场重资产投入环节交给养殖户，推动公司实现轻资产高速扩张。“温氏模式”立足我国畜牧业的实际情况，经过公司多年摸索完善，已成为行业典范，引起众多养殖企业借鉴效仿。

紧密型“公司+农户”的具体操作方式是：（1）公司负责品种繁育、种苗生产、饲料生产、疫病防治和产品销售，以及负责养殖管理环节的技术、管理及配套体系的建立，向委托养殖的合作农户提供符合公司统一标准的商品苗、饲料、疫苗和药品等，并给予农户畜禽饲养和疫病防治技术指导。（2）合作农户与公司签订委托养殖合同，负责按公司统一的标准建设畜禽舍、饲养管理商品代肉鸡和肉猪，养成后公司回收，农户收到委托养殖费用。

l 温氏是一个具备互联网思维的三农服务平台

温氏是一个“服务平台”而非“养殖场”。温氏通过高度集成的信息管理系统，形成闭合的紧密型服务平台，全方位覆盖公司管理、养殖、销售等环节，保证整个集团高效运作。集团作为一个平台，集合养殖端的数万养殖农户，以品牌和技术作支撑，保证畜禽质量和生产效率；畜禽由接入平台的大量销售端输出，产销链条通畅高效。本质上，温氏是一个具备互联网思维的三农服务平台。

3、养殖企业竞争力指标：产量和成本

营收=产量*价格。养殖是周期性行业, 根源在于猪、鸡和谷物饲料价格是市场价格，企业缺乏定价能力。给定的价格下，产量决定了企业基础的营收规模。

单位毛利=价格-成本。价格给定，因而提高单位毛利需要降低单位成本，这成为决定盈利能力的关键，优秀的成本控制能力能够让企业在同等的产量基础上获取更高的利润，成为企业对抗行业低迷时的护城河。

温氏“公司+农户”模式是其产量规模的保证，模式的分工特质决定了温氏可以保持轻资产和低负债的同时产量高速扩张，规模上迅速成长为行业绝对龙头。成本方面，温氏在养殖行业长期耕耘构建出优良的成本控制体系，丰富的科技保有量提高养殖指标，从而整体提高养殖效率，降低单位成本；配套产业链辅助养殖主营高效高质的开展；闭合的信息化平台降低集团的养殖、运营和管理损耗，提升整体运转效率。

二、温氏模式：规模扩张无边界

1、养殖行业趋势利好：集中度提高

养殖业规模化：强者愈强，散户被逐出市场。目前我国生猪养殖的规模化(出栏500头以上)程度约为40%。根据国家规划，此比例到2015年末将达到50%以上。禽类养殖规模化比例也持续提升，规模化养户出栏增速远高于散养户。

规模化的根源是散养收益低于机会成本。规模化的根本原因是农户散养畜禽获得的收益低于外出务工。对于散养农户而言，养殖的机会成本是进城务工的收入。近年来农民工收入不断提高，而散养猪鸡仍要面临价格周期波动风险，收益益无法保证。因此，许多散养户选择放弃养殖进城务工，市场份额随即转交到规模化养殖企业的手上，这成为我国养殖行业规模比例提高的根本原因。

2、独占鳌头，养殖航母布局全国

温氏主营业务规模全国居首，世界领先。温氏早期以黄鸡养殖为主，1997年涉足肉猪养殖，畜禽出栏量全国第一。肉鸡方面，2014 年公司商品肉鸡销售量达到6.97 亿只，约占全国所有品种商品肉鸡总出栏量的8.51%，占黄羽鸡出栏量的19.10%。

肉猪方面，2014年，公司商品肉猪销售量达到1,218.27 万头，占全国肉猪出栏量的1.66%，体量是目前国内任何一家上市养猪企业的至少五倍以上。

全国性的产业布局。温氏从广东省发家，现已成长为全国性的现代大型畜牧企业，在全国23个省（市、自治区）建成160多家分公司。近年公司主营增量主要来自广东省外，目前省外肉猪出栏量超过700万头，肉鸡超过5亿羽。

3、服务三农，扩张无边界

长期以来，温氏保持高速增长。温氏的营业收入在养殖周期低谷时仍能达到近10%的增长率。近5年，公司肉鸡产量基本稳定在7-8亿只，市占率也比较稳定；肉猪产量则以每年至少20%的速度持续扩张，市场占有率持续提升。

2008年至2014年，温氏肉猪产量复合增长率高达每年30.2%。以25%计算，8年后温氏集团的生猪出栏量就可以超过7000万头，全国市场占有率由14年的1.66%提升到约10%，达到公司自定的目标。

温氏的高速扩张具有可持续性。温氏高速扩张的直接原因是其模式的“轻资产+标准化复制”特质，而稳定扩张的核心在于平衡好公司与农户、员工之间的利益，以及创造优质的“客户体验”。

l 原因一：温氏模式“标准化复制+轻资产”

“标准化复制”提供了扩张原动力。温氏高速扩张的方式是复制紧密型“公司+农户”模式，目前全国合作农户超过5.3万户。此模式下，农户全流程标准化作业，养殖户要在温氏公司指导下选择符合环境要求的区域，按照温氏集团制定的标准，建造标准化养殖场。在养殖过程中，品种、规模、养殖时间、疫苗注射、饲料配方以及出栏时间和价格都严格按照温氏公司的规定程序进行，养殖户只需要按照养殖作业标准按时打扫鸡舍、喂养和调节畜禽舍温度，最小化了养户个体差异对扩张造成的阻碍。

模式优势在于“轻资产”。此模式下，畜禽舍、饲养工具及人力均由农户提供，公司不需大量建房圈地，能够实现高速的轻资产扩张。在此模式相对于其他经营模式，非流动资产占比低，固定资产周转率高，能迅速并安全的扩大产能，根据市场行情及时调整经营策略，也能在较低的负债规模下实现较高增长。

l 原因二：利益共享实现“精诚合作，齐创美满生活”

与农户利益共享。“公司+农户”的合作方式下，持续扩张的是核心是避免现有农户流失并吸引新合作户。2014年，户均收入约7.5万元，今年有望增至8.5万元。温氏合作养户的户均收益超越农民外出打工的机会成本，农户持续合作意愿强，忠诚度高。温氏合作农户数量除12到14年养殖行业低谷期有小幅减少外，基本呈上升态势，2014年达5.3万户。

针对养鸡效益偏低的情况，2010年温氏集团启动实施了“倍增计划”，计划在不增加主要劳动力的情况下，5年的时间使合作养鸡农户的效率和效益提高一倍。合作户扩大产能能够提高自身收益，也保证了公司产量的持续增长。

与员工利益共享。全员股份制决定了温氏与员工利益共享，全集团长期保持稳健扩张。温氏初创时就实行了股份制，随着集团发展股权越来越分散，最大的股东董事长兼总裁温鹏程目前的持股比例不到4%，自然人股东6380余人。

员工即股东，统一了管理者和企业所有者的角色，最小化代理成本，解决了员工劳动积极性的问题，这是温氏能很好地控制生产及财务成本的制度基础，同时为企业民主决策奠定了基石。温氏员工对公司经营状况有切身了解，作为股东自身利益又与公司发展情况密切相关。民主决策机制使温氏多年来保持稳健的经营风格，未出现过重大决策失误。

l 原因三：优质“客户体验”留住养殖户

农业信息化系统完备，农户实现傻瓜式养殖。温氏的信息化养殖系统帮助农户实现无难度高效养殖，养殖效率大幅提升。从前5、6个人养殖1000头猪，现在一个人可以养1000头猪，“养殖户”发展为“家庭农场”，效率提高，农户收益也相应提升。

自动化养殖系统破除壁垒，农户可以实现傻瓜式养殖，轻松养殖。“物联网+互联网”能够实现：一，采集环境数据：可以采集温度，湿度，氨气和光照等指标，随时监测环境状况并留存备用。二，自动化设备监控：通过操作面板集成包括风机、自动喂料、自动清粪等功能，并采用视频和软件控制，如果有异常，能够第一时间推送客户端。三，智能工作模式：将生产作业流程注入系统，风机随温度变化控制开关数量，自动喂料系统自动输送，刮粪机定时启动。

公司是养猪户的风险管理平台。市场低迷时，公司力求保持农户收入基本稳定，如2013年禽流感时期，公司肉鸡估计一年巨亏10多亿，仍保证农户的每羽获利2.49元，收入波动不大。另外，农户困难时，比如遇到天灾或者疫情，公司会调整押金为其变相融资或赊销疫苗饲料，分担农户压力。公司在经营情况良好时，农户收入也会提高，如2012 年公司商品肉猪销售毛利率高达约20%，合作农户收到的头均养殖费用也相应提高。

二级半公司近距离服务农户。温氏在农户30公里范围内设立二级半分公司，50至100个农户配备一名技术员，随时为农户解决技术问题。大量的二级半公司和技术员与农户密切联系，实地为农户解决养殖过程中的问题，农户养殖难度降到最低，公司也可以避免或及时发现农户的误操作，减免公司损失，保证出栏量和畜禽质量，也保证农民收入。

三、生态圈完善，高效养殖可持续

1、历史数据表明公司成本控制出色

温氏优秀的盈利表现主要归因于成本控制出色。历史数据表明温氏的养殖成本和费用控制都很到位。由于目前温氏的利润增长点主要来自于肉猪养殖，以此为例。从单位成本来看，温氏每公斤肉猪成本偏低且基本稳定，说明温氏的成本控制能力优秀。

财务数据表明温氏利润率高，费用控制到位。2014年温氏集团销售毛利率和净利率分别达到12.6%和7.6%，远高于行业均值；三项费用之和仅5.5%，尤其财务和销售费用占比更是远低于同行，

公司构建了相关产业链辅助养殖，饲料和种苗成本比较可控。人工方面，温氏掌握委托养殖费用的决定权。以生猪业务为例，温氏动保成本仅67.3元/头，而行业平均是100元左右，成本较低且整体可控使温氏的头均净利高于行业平均水平。

2、成本优势可持续

畜禽养殖成本除人工外主要有种苗、动保和饲料，采购过程中的中间费用会导致生产成本上升；饲养过程中，养殖管理和技术水平会影响各项养殖指标，如猪粮比和肉料比，进而影响单位成本。我们认为温氏的成本控制优势能够长期持续，主要因为以下三方面。

l 原因一：行业深耕多年，养殖技术过硬

从养殖指标来看，温氏的生产水平大幅优于行业平均水平，向发达国家水平看齐，对提高生产效益和降低单位成本的贡献极为突出。

以料肉比为例，饲料占养殖总成本的70%以上，但原料主要是玉米等大宗商品，采购价格浮动区间不大。通过改进技术，优化饲料配方，改良种苗，使料肉比降低，则达到了降低成本，增加效益的目的。温氏养殖的猪、鸡均以2.7肉料比计算，为行业平均水平的90%。2014年温氏饲料总成本216.8亿，仅饲料一项，养殖同样规模的畜禽，温氏相对于行业平均水平节省了至少24亿。而高成活率、PSY（母猪年提供断奶仔猪头数）等指标则直接提高生产效益，进而降低单位成本。

技术创新能力强，科技保有量大。从1992年邀请华南农业大学畜牧系技术入股开始，经过超过二十年建设，温氏已经拥有一套成熟的技术创新体系。公司与包括华南农业大学在内的 20 多所知名农业院校和科研院所进行长期深度的产学研合作，建立多样化的科研平台，拥有由近300名行业专家、博士和硕士组成的高素质科技人才队伍，技术创新能力极强。

技术成果与生产实际无缝对接。同时，温氏搭建了完善的生产技术管理体系，行业最新的技术成果能够直接与生产实际对接。重点在种鸡和种猪繁育、疫病防治、饲料营养、种蛋孵化、养殖管理、新产品开发、信息化管理等方面。目前，公司已形成了以企业为主体，以市场为导向，以产学研合作为依托的技术创新体系，平均每年立项科研项目超过200个，且均具备贴近生产实际需求、成果能够迅速转化为效益的特点。

l 原因二：产业链和规模优势明显

温氏多年来专注猪、鸡养殖，主营业务收入占其总收入94%以上。围绕主营业务，温氏配套开展动保、粮食贸易、种苗培育等业务，辅助主营业务良好开展，降低中间成本，提高效益。

规模优势使公司外部采购有议价能力。猪鸡养殖成本中，饲料占比超过70%，基本都由玉米、豆粕等大宗农产品组成。公司畜禽饲料原料、部分动保产品等需要从外部采购。温氏出栏规模导致采购量巨大，对外采购时有较强的议价能力，使得这部分成本分摊到单位畜禽时具有优势。

自有育种公司保证优质种苗。温氏在养殖业务开展之初便开始种苗繁育工作，目前温氏种猪公司拥有7大育种分公司，15 个原种猪场，年产种猪10万头。种鸡方面，温氏拥有6 个祖代种鸡场和84 个父母代种鸡场，核心群种鸡约7 万只，已获得6 项国家畜禽新品种认定证书。优质种苗具有低料肉比，高健仔率等优点，公司把握鸡、猪育种的核心技术，严控种苗质量，从源头上保证了畜禽质量，间接控制养殖成本。

l 原因三：物联网信息化管理系统已完善

温氏在90年代就已经引入计算机管理养殖信息，是传统企业中最早推行信息化管理的公司，目前也是养殖行业里信息化建设是最完善的。从集团管理，到养殖户管理，再到养殖管理的全方面实现信息化，形成一个闭合的紧密型服务平台。

集团层面，信息化让公司实现一体化管理。以信息化实现“权力下放、数据上移”目标，建立一套满足集团式企业系统架构、体现信息化管理思想、高度集成的计算机信息管理系统。通过金蝶企业管理应用产品实现财务、物流、人力资源等标准化业务的信息化管理，通过金蝶平台开发个性化养殖信息管理平台，实现业务过程、财务核算和数据集成一体化，物流、资金流、信息流的同步一致，为公司决策和管理提供强有力的支持。销售环节的每个子公司实时联网，销售状况即时反应在公司系统中。

养户层面，信息化实现公司对全部养户全方位监控管理。公司为每个养户建立档案，针对养户管理建成了闭合的平台系统，除了集中采购、物资调配和财务管理平台外，还包括饲料生产管理、种苗繁育管理、养殖户管理、生产和技术管理、销售管理、疫病信息管理等多个环节的统一管理体系，搭建了无缝衔接的业务管理和数据传递平台系统。

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