独角兽“烧钱”扩张模式，正受到考验
发布：深圳邦道 日期：2023-02-19 人气：3632
标普全球报告指出，在冠病疫情和激烈竞争的冲击下，区域独角兽公司在取得业务收支平衡上遇到困难。过去几个季度，独角兽公司通过中央化或简化运作来改善财务可持续性。
在全球经济放慢和融资收紧的环境下，区域独角兽无法再靠“烧钱”来扩张业务规模，它们急需让业务取得收支平衡。
标准普尔全球（S&P Global）近日的一份报告指出，在冠病疫情和激烈竞争的冲击下，区域独角兽公司在取得业务收支平衡上遇到困难。
报告说：“大型的起步公司尚拥有足够的现金来支持扩展计划，但同时也注重削减成本等措施，以在财务上取得可持续性。”
在过去几个季度，独角兽公司通过中央化或简化运作来改善财务可持续性，有些更是采取裁员行动。
在区域的独角兽公司当中，标普全球认为，Grab预计不会在2025年之前取得息税折摊前盈利（EBITDA），公司的现金耗用率（cash burn）还很显著，因为竞争激烈，私召车业务的复苏缓慢。
不过标普全球预计Grab的EBITDA能在未来三年转正，原因包括给用户的津贴减少、开支更有纪律，以及削减成本。
标普全球预计Grab的现金去年底减少到59亿美元（79亿新元），相比之下2021年底是82亿美元，这个现金水平预计会保持在30亿美元，直到集团EBITDA转正。如果Grab无法保持足够的流动资金缓冲，现金水平低于预期，标普全球会削减Grab的信用评级。
自美国联邦储备局去年3月加息以来，全球利率快速上扬，导致融资环境收紧，起步公司要融资面对更大挑战，保留现金成了企业的首要任务。
标普全球的数据显示，去年的晚期投资、首次公开售股（IPO）和IPO后的融资有限，不过区域独角兽中，印度尼西亚的GoTo去年通过IPO融资9亿6100万美元。
标普全球预计融资环境会保持挑战，独角兽的现金水平过去几个季度显著下滑，反映管理层急需改变业务策略以便保留现金。
例如冬海集团（Sea）已宣布现金流转正为首要任务，创办人李小冬在这目标达到前不领薪水。集团也关闭了多个市场的虾皮（Shopee）业务，包括阿根廷、哥伦比亚、智利和墨西哥。集团无限制的现金水平（unrestricted cash balance）去年首九个月减少24亿美元至78亿美元。
标普全球举例说，美国私召车平台Uber退出一些面对激烈竞争的市场和业务后，保持了良好的流动资金，EBITDA已经转正。标普全球于2021年2月把Uber的信评从B-调升至B，去年6月把展望从稳定调高至积极。
在区域的独角兽公司当中，标普全球认为，Grab预计不会在2025年之前取得息税折摊前盈利，公司的现金耗用率还很显著，因为竞争激烈，私召车业务的复苏缓慢。不过标普全球预计Grab的息税折摊前盈利能在未来三年转正，原因包括给用户的津贴减少、开支更有纪律，以及削减成本。
